正当港股通医疗股迎来爆发的高光时刻，以“隐形正畸第一股”上市的时代天使（06699.HK）却遭遇创始人的连续减持。近日，公开信息显示，时代天使创始人李华敏减持该公司股票250万股，估算套现1.4亿港元左右，距离上一次270万股的减持仅过去四个月。

  事实上，自公司上市以来，李华敏已多次出手减持，其持股比例也从最初的14.26%一路下降至6.37%。值得关注的是，自2021年6月16日时代天使以173港元/股的发行价闪耀登陆港交所，盘中创下490港元/股的历史高点，市值超800亿港元，到如今市值仅百亿元，跌幅约88%。

  作为时代天使的创始人，李华敏经历了公司从初创到上市的成长全过程，对企业经营情况非常熟悉。然而在离职不到两年的时间，她的多次大额减持不禁令外界产生疑虑。

  从财务指标看，时代天使自2022年以来净利润连续三年下滑，2021年净利2.86亿元，2024年仅为1002万美元，盈利能力系统性减弱，使得股价缺乏坚实支撑。目前时代天使的市盈率约107倍，虽然比上市初期有所下降，但仍远高于国际巨头艾利科技的34倍。高市盈率意味着市场对公司未来盈利增长有较高预期，但时代天使目前的销售增速难以支撑这种高预期。

  为拓展海外市场，时代天使投入大量资金用于市场推广、渠道建设和研发，然而海外市场仍增收不增利。2024年国际市场亏损约2970万美元，较2023年的2898万美元略有扩大，短期内投入难以转化为盈利，资金持续消耗。

  与此同时，时代天使在海外市场的最大竞争对手是全球口腔医疗器械巨头艾利科技，其2024 年全球营收约39.99亿美元。但是，2025年受二季度业绩不佳及裁员消息影响，艾利科技股价大跌 30%，显示全球正畸行业正承受巨大挑战，市场普遍担心行业或已接近增长天花板，甚至面临拐点风险。

  相比之下，时代天使海外营收规模极小，投入大、变现周期长，行业挑战与国际竞争风险并存。业内认为，若无法尽快提升销售、用业绩支撑估值，公司面临的挑战可能只是开始。